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時間:2018-06-06

作者:石蕓昕 劉曦

 

很多基友們或許都有過這樣的疑惑,如何才能選到一隻好基,讓自己在“基海”中贏得的概率更大呢?其實,基金是一個“點時成金”的過程,説白了就是用時間積累財富,所以你首先要做的,就是了解市場上那些長期穩定的基金,然後從中擇優選擇。

201712月中旬,基金三大權威報紙中的《中國基金報》報導了20152017年近3年間,賺了一倍以上的基金。數據上可以清晰的看到,在全市場60多家基金公司的5000多只基金中,僅僅只有大概40只入選。

讓小編開心的是榜單中交銀施羅德基金獨佔5席,且源於5位不同的基金經理~!今天要和大家介紹其中的一位:

 

王崇,和他管理的交銀新成長 519736

翻開交銀新成長2017年年報,我們發現一件很有意思的事情,交銀新成長機構投資者佔比超過75%。那麼問題來了,為什麼這只“基”會這麼受機構投資者的青睞?在與配置交銀新成長的機構投資者進行溝通時,我們注意到他們普遍都提到了一個詞“長期業績”

交銀新成長成立於201459日,成立以來歷經多輪市場起伏,但是截止2017年末,它各年度收益均為正。

這樣看的話,就明白機構投資者為什麼青睞交銀新成長了,因為“長期表現較穩定”,所以偏愛的有恃無恐。

接下來,我們將從三大方面詳細為大家解讀“為什麼交銀新成長是一隻好基”?

産品綜合排名情況

在我們評判一隻基金的好壞時,最直觀、最有説服力的便是它的業績。所以我們不妨先看看交銀新成長的産品綜合排名。

 

通過資料上的數據我們可以看到,交銀新成長截至20171231日的近三年的長期收益為127.32%,而海通數據顯示,截至2017年年末,同類(強股混合型)基金近3年平均凈值增長率為43.29%, 差距可以説是一目了然。

不僅僅如此,在一些特殊的行情節點,交銀新成長的業績同樣也是可圈可點。在2017年下半年時,A股迎來了以白馬藍籌為主的慢牛行情,大盤一度從3000點逐步爬升到了3400點,最高觸及了3450的高位。交銀新成長因為基金合同約定的關係,對當時市場表現最突出的部分行業配置的倉位較少,但即使是這樣,通過在基金合同約定的板塊內精挑細選個股,2017年依然獲得了33.59%的凈收益率,同期同類(強股混合型)基金平均漲幅為10.15%,從這一點可以看出,基金經理對熱點板塊的把握,以及選股能力還是比較準確的。

 

優秀的“交銀黃金一代”

提到“交銀黃金一代”基金經理,王崇必然是繞不過去的一個名字。他2008年加入交銀施羅德;20141022日起,任交銀新成長(519736)基金經理;20176月起,任交銀精選(519688)基金經理。在他的管理下,交銀新成長成立至2017年末146.87%的收益率熠熠生輝。自他管理以來,交銀精選收益率同樣每個季度以正數呈現。(數據來源:交銀新成長定期報告、交銀精選定期報告)

當然,優秀的基金産品和基金經理過人的擇股能力和倉位控制能力相輔相成,能在大的經濟週期內選對行業和個股,在上漲來臨之前及時加倉跟進,在回撤到來之前做到主動減倉,或者獲利了結,是對每一位基金經理的重要考驗。在投資上,王崇總結出了十六字箴言:“行業分散、個股集中、逆向選擇、注重回撤”。他管理的基金以追求超額的收益為目標,採取穩健投資的策略。如果説對於王崇個人進行一個概括的話,那就是“遠見者穩進”。

他通過自下而上從中觀和微觀層面選擇高景氣的成長行業,精選優質個股,或者是低估值高分紅的基礎上兼具較好的盈利預期的個股,同時又通過自上而下來控制系統性風險的影響,不跟風,不做純主題投資。

 

以下是我們對於王崇這十六字真言的詳細解讀,以便大家更好的理解:

行業分散

從行業配置角度來説的,王崇一直以來比較看好醫藥、機械、傳媒板塊,積極佈局新興成長行業優質成長類股票,積極參與有成長機會的優質公司。由於今年行業輪動較快的特殊市場行情,他又積極佈局了金融、地産板塊,以期分散系統性風險的衝擊。接下來我們通過2017年年報和2018年一季度報的持倉情況進行分析:

通過上方的柱狀圖我們可以看出,王崇的重倉行業比較穩定,配置比較均衡,這樣既能爭取有效規避風險,又可以進一步有利於控制回撤。

個股集中

根據交銀新成長季報顯示,王崇個股集中度較高,第一重倉股基本接近10%2017年以來前十大重倉股平均佔總倉位的51%以上,保持中高水準。主要有以下三個特點:

1)選中的低估值優秀成長個股重倉持有,重倉股持倉比重較高,且大概率會長期持有;

2)持股數量少而精;

3)換手率低。

我們以2017年的重倉股兆易創新為例,兆易創新作為交銀新成長的重倉股是出現在基金2017年三季度報裏,一齣現即為第一大重倉股,佔凈值比例9.47%2017年年報中的比重提高到9.60%

在此期間王崇在操作中換手率較低,發現高成長性低估值的個股後即重倉持有,追求價值投資和低估值公司的成長性。

本持倉或行業僅根據本基金定期報告披露的內容編制,不代表目前基金持倉或構成任何投資意向,也不構成個股推薦,投資需謹慎。

逆向選擇

逆向選擇是對基金行情節奏的一種把控,王崇將自己的逆向投資策略概括為:“擇優選擇上一年跑輸,但基本面良好且估值合理的行業;不輕易跟隨市場追逐大熱門股票,避免抱團,擅長髮掘估值較合理的“冷門股”,並逢低佈局;不參與純主題投資。”

2018年增速逐季小幅回落的概率較大,如果僅從經濟週期角度來看,銀行不良貸款預計會增加,影響預期收益,應該低配。但王崇認為2018年一季度藍籌股的集中回調,使得前期過高的估值得到修復,加上金融強監管下,銀行作為最傳統的金融服務機構,可能會受益於逆金融脫媒形勢下帶來的表內業務利潤增加。

我們再以2018年一季度重倉股南京銀行為例分析,南京銀行作為交銀新成長前十大重倉股出現在季報中,佔凈值比例4.78%。南京銀行作為優秀的城商行代表,業績符合預期,營收表現全面回暖。基金經理可謂踏準了上市公司發展的節奏。

本持倉或行業僅根據本基金定期報告披露的內容編制,不代表目前基金持倉或構成任何投資意向,也不構成個股推薦,投資需謹慎。

注重回撤

我們先和大家説説什麼是“回撤”,“回撤”是指基金凈值曲線峰頂到谷底最大的幅度,這個指標可以説是基金經理對於風險和趨勢的把握能力最好的體現。交銀新成長自成立以來,以為投資者賺取長期穩定收益為目標,王崇作為週期股研究員出身,具有10年投資經驗,有紮實的宏觀、中觀研究功底,在2015年後,王崇的投資風格回歸均衡,操作上追求行業分散,通過自上而下控制系統性風險影響,嚴控回撤。

 

良好的投資環境(投資展望和回顧)

我們回顧2018年一季度,整體來看市場比較偏好新興成長,提高了估值的容忍度,以成長為美,以創新為美。行業層面分化明顯,電腦、醫藥、半導體、軍工等行業漲幅領先,表現亮眼,而以採掘、非銀金融、食品飲料等為首的傳統板塊跌幅較大。

而交銀新成長則繼續採取穩健投資策略,保持中性倉位,精選優質成長個股。行業配置減持半導體,增配地産,超配傳媒、醫藥、電子、房地産。這使得交銀新成長、交銀精選一季度成功取得了正收益。

展望2018年全年,交銀新成長維持謹慎樂觀的態度。一方面,時刻警惕中美貿易摩擦、通貨膨脹以及金融去杠桿深化對市場的衝擊。另一方面,從中觀層面看,優秀的行業和公司發展良好,其市值基於中期角度均處於合理偏低水準。基金經理王崇看好2018年傳媒、醫藥、電子、房地産等成長領域投資機會,精選優質成長股票,恪守安全邊際,努力為基金持有人帶來穩定回報。

 

寫在最後

通過以上三方面整體來看,交銀新成長確實是一隻不可多得的“好基”,也是你投資理財的一個很棒的選擇。良好的投資環境保證了你投資較為穩健,擁有自己方法論並且有長期實戰經驗豐富的優秀基金經理,可以幫助你挖掘出超額的利益。你所要做的很簡單,那就是“信任”。

以下是王崇手下兩隻基金這些年的表現情況,供大家參考:

 

 

 

風險提示:

本資料僅為宣傳用品,不作為任何法律文件。

風險提示:基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資産,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。我國證券市場發展時間比較短,不能反映市場發展的所有階段,基金過往業績並不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。本基金投資于證券市場,基金凈值會因證券市場波動等因素産生波動。

合格評級評價機構發佈所涉評價結果並不是對未來表現的預測,也不視作投資基金的建議。投資人在投資本基金前,需全面認識本基金産品的風險收益特徵和産品特性,充分考慮自身的風險承受能力,自主判斷基金的投資價值,理性判斷市場,對投資本基金的意願、時機、數量等投資行為作出獨立決策。投資人根據所持有份額享受基金的收益,但同時需要承擔相應的投資風險。投資有風險,敬請投資人認真閱讀基金的相關法律文件及關注各基金的風險評級及特有風險,選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。



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