自今年二季度開始市場在貿易戰和金融去杠桿等多方面因素影響下出現了階段性的調整，調整的幅度也遠超過專業投資機構和廣大投資者的預期。

本輪調整至6月19日，上證指數跌破3000點，當時的市場環境在歷史上可能都是難得的配置機會。

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6月19日後市場開始下跌，我卻買到了高點….

在中美貿易摩擦的升級等和國內去杠桿推進的背景下，近期市場出現大幅度回調。

從短期一個月來看，6月份確實是市場的一個高點，但從長期角度看，當前估值水準是歷史低點，目前上證指數估值處於13倍左右，同股災最低點13.2倍和熔斷最低點12.51倍估值水準相當，A股（剔除金融板塊）估值也達到了2012年至2014年7月熊市的歷史低位。

目前市場估值或已經處於底部區域，而現在內外部環境風險又都較為緩和可控，所以預估市場大幅殺跌概率不大。

市場永遠在瘋狂中湮滅，在絕望中重生，無論是13年的錢荒、14年7月的大底、15年股災還是16年的熔斷，每一次都是伴隨著市場大幅殺跌卻孕育了極大的投資機會，總有一些投資者敢於在這些時點進行配置和佈局：13年錢荒後三個月上證指數漲幅超過20%；14年7月市場見底後6個月指數漲幅超過50%；熔斷後上證指數三個月漲幅也超過了15%。

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市場還會回到4000多點嗎？

我們大多數投資人目前經歷了兩輪牛市，第一輪是06-07年伴隨我國製造業繁榮帶來的大牛市，第二輪是14-15年由網際網路科技變革和流動性推動的大牛市，可以説每一輪大的牛市都伴隨著經濟關鍵的時間節點。

從各國發展經驗角度看，經濟發展經歷從生産要素驅動、投資驅動、創新驅動再到財富驅動這樣一條必經之路。而我們正在步入的階段就是創新驅動階段，以美國、日本、德國為例，研發支出佔GDP的比重逐年上升，不斷涌現新的經濟增長點。而在這一個過程中新興産業會迅速崛起為市場再次注入較大的活力，也是美國納斯達克指數屢創新高的核心原因之一。

我國的創新驅動已然起步，從網際網路+到獨角獸上市，國內或正在孕育下一場由創新驅動的機會。未來的市場格局預計會有較大分化的，好的標的價格會越來越高，不好的股票品種價格或會持續趴在地上。投資基金更依賴基金經理的主動管理能力，優選品種，把您的資金交給信任的優秀的投資管理人，讓專業的人做專業的事。以交銀先進製造為例，截至2017年末，成立以來累計收益率為213.23%（數據來源：《交銀製造2017年年報》。

對於目前虧損較多的産品，我們應該理性的分析是由於短期大勢使然還是管理人本身的能力問題。例如本輪調整，覆巢之下或難有完卵，我們更多比較的是回撤控制；例如去年結構性的小牛市，我們更多關注的是産品彈性。建議對長期跑贏基準或者大勢的産品不要過度關注其短期波動，而對上漲乏力下跌不止的産品建議要積極進行診斷和調倉，投資並非一成不變，長期投資也並非不需要調整標的。

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基金定投還需不需要加大金額？

基金定投的目標設定是止盈不止損，如果定投過程中出現了下跌，堅持定投有望幫助我們在後續市場上漲時獲取更多的投資收益。今年市場的調整或許是對於基金定投客戶增加金額的一個機會。在市場相對底部區域如果能夠傳統定投配合手動定投，或許會大幅降低持有成本，獲得市場相對低位的購買份額，為反彈收益積蓄能量。

今年市場風格切換頻繁，短期熱點追蹤難度極大，快速變換倉位同時面臨踏空和追高的風險，並且對於市場擾動的因素更多是超預期的事件疊加政策的影響，因此更多的基金管理人採取了優選個股的方式進行風險的分散，以期在有效抵禦風險的同時不至於踏空反彈的行情。個股對衝的方式或更適合猴市，例如何帥自下而上的投資策略和方法在今年的市場中發揮的尤為明顯，他所管理的三隻産品在調整中表現較好，同時在上漲中動力也較足。

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我也明白跌了這麼多該買了，但是，已經沒有信心了

基金背後的運作策略不同，最終的運作結果也完全不同。個別不能代表整體。

例如您的股票基金凈值從0.6漲到0.87，還是很有彈性的，只是市場的完整輪迴週期一般至少需要3-5年，一個皮球落地反彈可能很快，但是資本市場行業板塊之間輪動往往需要過程。所以您持有2年期，如果正好趕上市場的這個階段處在下跌趨勢中，從而出現了階段性虧損。在這一時點，堅持或許是贏得最終勝利的途徑。

目前，海外風險因素正在逐步緩和、國內整體風險也適度可控，經濟基本面韌性非常足，結構中有很多企業的增速非常不錯，貨幣政策也是相對寬鬆，更重要的是目前估值處在歷史底部區域。另外，在公募基金髮展的20年裏,我們發現有的投資人一直良性迴圈，有的貌似卻沒有取得正收益，差異可能在於大家的投資思維不同。投資有時需要一點逆勢的思維，尤其在目前點位較低，下行空間總體預計不大的時候，對股票基金進行配置或許是較好的時點。

歷史證明我們即使在最差的時點買入産品，如果這個過程中我們根據市場的風格變換積極調整投資組合，還是有較大概率實現回本和盈利。還有很多客戶在購買産品虧損後積極通過定投攤低成本，或許也是能夠幫助您儘早實現收益的一種方法。

風險提示：

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別，定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。