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法國興業銀行:警惕美國經濟的多米諾骨牌效應

時間:2022-06-24

本週,法國興業銀行的股票策略師警告説,美股熊市還未結束,如果經濟陷入1970年代的滯脹情景,熊市可能會持續更長的時間。

由於美聯儲提高借貸成本以對抗通脹,經濟衰退擔憂加劇,上周標準普爾500指數正式跌入熊市。根據法興銀行的數據,標普500指數可能需要在未來六個月內從1月份的峰值下跌約34%-40%才能觸底,即較當前的水準進一步下跌17%-24%。



法國興業銀行包括Solomon

Tadesse在內的量化策略師運用定量分析,研究了1870年代以來危機後的市場估值,計算出目前標普500指數的公允價值約在3020,與歷史危機後市場估值的趨勢線一致,並計算出上述底部範圍。

該行的策略師們在一份研究報告中寫道:

“相對於2020年3月的估值重置及其軌跡,當前的市場估值顯然是一個泡沫。從危機後公允價值的動態來看,目前的市場仍需要進行更深層次的調整,以使當前價格符合基本公允價值。”

法興銀行美國股票主管Manish

Kabra也在週二的一份報告中表示:

“我們一直並將繼續保持2022年的‘去風險、防禦和降級’心態,美聯儲在當前經濟低迷時期加息應該會造成間接損害,導致我們對美國消費者、金融和小盤股採取看跌立場。但堅決抗擊通脹似乎將引發多米諾骨牌效應,住房和信貸市場似乎將成為下一個倒下的多米諾骨牌。”

Kabra表示,如果美聯儲未能控制價格,類似1970年代的滯脹衝擊帶來的經濟衰退可能會使標普500指數從當前水準再下跌33%至2525點。Kabra在報告中稱:

“目前股市24%的下跌表明,有72%衰退概率已被市場定價。當標普500指數跌至3200點時,將意味著市場完全定價衰退。”



不過,並不是每個人都如此悲觀。Oppenheimer

&

Co.首席投資策略師John

Stoltzfus週二表示,他堅持1月份的預測,即標普500指數年底將在5330點,比週四收盤價高出40%。




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