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央行昨再施2500億逆回購“補缺” 資金面緊平衡仍是主旋律

時間:2017-02-17

面對本週鉅額到期資金缺口,放量開展中期借貸便利(MLF)和逆回購,成為近期央行貨幣政策工具箱的首選。

在本週三超額續作3935億元MLF後,昨日,央行在公開市場加大資金投放力度,開展了2500億元大額逆回購操作,令公開市場結束了連續14日的凈回籠格局,轉向單日資金凈投放。不過,昨日早盤市場短期資金仍偏緊,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)繼續全線上漲,隔夜Shibor利率跳漲了6.72個基點。

據公告,2月16日,央行以利率招標方式開展了2500億元逆回購操作,7天、14天、28天品種分別為800億元、800億元和900億元,中標利率分別繼續持平于2.35%,2.50%和2.65%。

在對衝當日1500億元逆回購到期量後,單日實現凈投放資金1000億元。這也結束了公開市場連續14日的凈回籠格局。若不計本週MLF投放量,這也是春節後首次實現單日凈投放。

央行在本週三超額投放MLF後,週四開展逆回購進一步緩解短期流動性壓力,但在一些市場人士看來,這同時意味著央行近期續作臨時流動性便利(TLF)的概率降低。

華創證券固定收益團隊指出,MLF加量續作,主要是考慮到本週資金到期壓力較大。這也令TLF被續作的可能性下降,短期資金面仍有壓力。

“但不管TLF最終是否會被續作,關鍵還要看央行堅持金融去杠桿的態度是否會改變。”華創證券固定收益團隊指出,在這個態度發生變化前,預計央行不會放任資金面持續寬鬆下去,而是讓資金面逐步回歸緊平衡的狀態。

面對本週超過1.6萬億元的巨大到期資金缺口,從目前央行使用的工具情況來看,MLF和逆回購仍是央行首選,而TLF僅為“臨時”補充流動性所用,旨在平穩保障春節期間的資金供給。在不少業內人士看來,貨幣政策仍將較為謹慎,春節特殊時點過後,在去杠桿的大背景下,緊平衡仍是銀行間市場的主旋律。

交行首席經濟學家連平指出,未來貨幣政策操作仍會較為謹慎,一方面要看國內金融市場的反應,另一方面要看實體經濟的走勢。此外,還要關注美聯儲加息進程和人民幣匯率走勢,央行不會貿然採取較大舉動。

“市場利率水準在跨上一個臺階後會相對平穩運作,近期內不會持續大幅度上行。”連平説,從抑泡沫、降杠桿的要求出發,金融市場的流動性應適當收緊,市場利率水準應小幅提升。而從實體經濟運作狀況看,信貸仍需保持平穩增長,存貸款基準利率未到提升的時機。



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