美國銀行（Bank

of

America）週二公佈的6月基金經理調查顯示，儘管比特幣已較歷史高點下跌逾35%，但該市場仍被認為過度投機，泡沫仍然嚴重。此外，針對當前最受關注的通脹風險，大多數專業投資者在這一問題上贊同美聯儲的觀點，即通脹可能是暫時的。

美國銀行調查的基金經理中，約80%認為比特幣市場泡沫化，比例高於5月份的75%。本次共有207人參與了調查，他們所管理的資産總計6450億美元。這些基金經理認為“做多比特幣”是目前第二大擁擠交易，僅次於大宗商品。

這一結果表明，在極端波動性和監管前景不明朗的影響下，部分基金經理對於加密貨幣是否能作為合格的資産類別仍然心存疑慮。對於加密貨幣而言，泡沫恐懼並不是什麼新鮮事，許多投資者對涉足沒有基本面支撐的資産是否明智都表示過懷疑。

不過儘管加密貨幣市場近期出現暴跌，但投資銀行仍在擁抱這一新興資産類別。高盛日前表示，計劃向客戶推出與乙太坊相關的衍生品，投行Cowen也擬為加密貨幣提供“機構級”託管服務。

本週，在“幣圈教主”馬斯克、傳奇交易員保羅·都鐸·瓊斯的助攻下，比特幣重返4萬美元大關。馬斯克週日表示，一旦確認礦工合理使用清潔能源，公司將恢復比特幣購車；都鐸·瓊斯則重申比特幣可以很好地對衝通脹。

逾7成受訪者認為通脹是“暫時的”

美銀調查顯示，華爾街的看法與美聯儲的看法一致，即最近的價格壓力將隨著時間的推移而減輕，並最終回落至正常水準。

73%的受訪者認為通脹是“暫時的”，只有23%的人認為通脹是永久性的。

投資者認為大宗商品是當前最擁擠的交易，取代了上個月的領頭羊比特幣。當通脹擔憂情緒高漲時，大宗商品通常會吸引大量現金。

最新的通脹跡象出現在週二，美國勞工部公佈，美國5月最終需求生産者價格指數同比上漲6.6%，是2010年11月美國勞工部首次計算該指標以來的最大增幅。

最大的尾部風險——縮減恐慌

儘管投資者在很大程度上認同美聯儲關於通脹爆發將會過去的看法，他們仍然認為美聯儲將很快邁出收緊政策的第一步。

受訪者認為美聯儲可能在未來幾個月開始談論縮減每月1200億美元的債券購買規模。63%的受訪者預計美聯儲將在8月或9月發出信號；38%的受訪者認為信號將在8月的傑克遜霍爾年度峰會上發出，而25%的受訪者預計信號將在9月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上發出。

無論預期如何，減少債券購買的舉措都可能對市場造成負面影響。調查對象將債券市場的“縮減恐慌”，即收益率大幅上升，評為最大的“尾部風險”。

投資者普遍認為市場反彈將持續。事實上，基金經理已經將現金水準降至3.9%，將股票配置提升至2021年高點，同時將債券配置減少到了三年來的最低點。