告別2018，2019年第一個交易日在新期望中開始。

回顧過去一年，雖然年初股指連續上漲，然而興奮退潮，接踵而至的卻是一場寒冬。對於債券市場，2018年卻是一個不錯的年份。在資金面、週邊市場等因素的影響下，債券市場雖也經歷了幾個小波折，但總算有驚無險，債券基金整體獲得了不錯的平均回報。

交銀固收團隊在去年把握住機會，交出了一份較為不錯的答卷。截至2018年12月28日，交銀旗下10只債券基金2018年以來回報超過5%，7只産品收益超過7%。（數據來源：銀河證券基金研究中心）作為交銀固收的一份子，我代表交銀固收團隊感謝持有人對在過去一年裏對我們的信任與支援。

投資者要學會“做底倉”和“博收益”間的平衡

截至今年，我進入證券行業已有14個年頭，在這個過程中，我深深的感受到在"做底倉"和"博收益"之間平衡的重要性。長期來看個人投資者相對偏愛波動率高的權益類品種，可能會忽視配置的重要性，在穩健類資産與風險類資産之間不能有效地尋求平衡。其實，較權益類資産而言，債券類資産擁有較為穩健的回報優勢。

投資需要學會平衡，需要根據市場趨勢，權衡利弊，做好大類資産配置。至於如何配置，可根據每個人的年齡、可支配收入、理財需求、風險收益特徵等確定合適的平衡點。整體來説，債基、或者説包括貨基在內的固定收益類品種，應至少做到不低於50%的配置。這或許是一個穩健收益和高波動率品種保持較好平衡的組合，其中，固收類資産作為投資組合中的“底倉”，高波動率的品種則用來“博取”更高的收益。

將“配置平衡的藝術”融入生活

説到平衡的藝術，除了投資工作以外，生活在很多方面也需要平衡。債券市場每天都有新變化、新挑戰，要求不斷重新審視自己的選擇、組合持倉，並做出策略平衡。生活中也是如此，要保持好工作與家庭間的平衡，我的秘訣就是做好規劃。工作之外，我也和很多投資人一樣，是一位母親。我有兩個可愛的孩子，下班回到家後，我要陪孩子做功課，做每個媽媽都會做的事情。週末，我也會留出一些時間，做自己想做的事，比如聽聽演唱會，做做手工，犒賞自己。

我們要做的是尋找到一個最佳平衡點，不走極端，可以實現效用的最大化。如果在某一領域拿到極高的分數，那麼在其他方面很可能就有所缺憾。保持平衡的狀態，兼顧不同的方面，是一種智慧，透徹理解並運用這種智慧，各方面因素都考慮到，會更容易獲得幸福感。

2019年荊棘中尋找機會

展望2019年，未來路上仍然佈滿荊棘，仍有許多未知問題有待解決。中美貿易摩擦、競爭趨勢將長期存在，製造業盈利增速持續下滑，隨著土地購置費的回落，預計地産投資也不樂觀。消費方面，過去幾年居民負債率水準上行較快，居住、醫療、教育等消費支出擠壓了其他消費支出。唯一對經濟有拉動作用的是基建投資，假設2019年地方政府專項債規模增加，表外非標監管放鬆，基建增速或將提升。

通脹方面，預計2019年全年通脹壓力不是特別大，二季度或將是通脹高點。海外方面，美聯儲加息背景下，預計美國經濟增速也將有所下行。2019年整體市場環境對債券配置仍有支撐，不過仍需密切關注政策的變化，如果出現超預期的政策，我們也將尋找新的平衡點，調整相關預期。

2019，我們願與持有人們一道，繼續前行。祝大家新年快樂。

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