2月21日，交通銀行金融研究中心在上海發佈了2019年的首期《交銀中國財富景氣指數報告》。在國內外複雜多變，國內經濟“穩中有變、變中有憂”運作特徵的背景下，本期交銀中國財富景氣指數為138點，較上期下降2個百分點。其中，經濟景氣指數下降2個百分點，收入增長指數下降1個百分點，投資意願指數下降2個百分點。

一、經濟景氣指數短期下行壓力持續

本期經濟景氣指數為139點，較上期下滑2個百分點。經濟景氣指數由投資景氣指數和就業形勢指數兩個二級指標組成，兩個二級指標有同步下滑。調研結果顯示，小康家庭普遍認為未來3個月經濟下行壓力較大，必須做好應對困難挑戰的充分準備。從經濟運作指標來看，近期美歐日等中國主要出口國投資和消費信心指數連續走低，我國企業生産經營活動擴張步伐有所放緩，製造業PMI持續低於榮枯線，春節全國工地陸續停工，非製造業PMI亦有向下壓力。PPI環比整體延續下降趨勢，CPI同比漲幅回升，工業企業盈利難度進一步加大。反映在本期受訪家庭對所在行業的投資景氣和就業形勢均呈現出更加謹慎的態度。在內外需求偏弱，部分企業生産經營壓力加大，勞動者對高品質就業需求日益增加的環境下，穩定小康家庭對投資和就業預期對支撐經濟景氣指標有重要意義。

二、春節因素導致小康家庭支出激增

本期收入增長指數為153點，較上期下降1個百分點。家庭財務狀況指數和投資收益指數兩個二級指標有不同程度的下滑。1月2日至17日調研期間，上證指數震蕩上升，漲幅為3.83%；1月3日，黃金價格刷新六個月高位，全球經濟發展疑慮和股市波動帶動了投資者避險情緒升溫，美國政府停擺和美元下行也為金價帶來支撐；受國際油價提振影響，調研期間商品期貨指數和工業品期貨指數上漲，反映在本期小康家庭現在投資收益指數小幅上升1個百分點。儘管當期投資收益小幅上升，但小康家庭投資情緒並不樂觀，預期投資收益指數下滑2個百分點。在當期和預期投資收益綜合影響下，本期投資收益指數小幅下滑1個百分點。本期小康家庭財務狀況指數下滑了2個百分點，為157點。一方面，歲末年初大部分企業發放各類獎金使得小康家庭現在和預期的家庭收入均上升了1個百分點；另一方面，由於春節臨近，小康家庭在食品、娛樂、旅遊度假和交通的開支將明顯上升，疊加節假日期間瓜果蔬菜、水産品等價格上漲因素，導致本期現在家庭支出上升3個百分點，預期家庭支出上升5個百分點。

三、動産與不動産投資均持謹慎態度

本期小康家庭投資意願指數較上期下降2個百分點，為124點。投資意願指數由兩個二級指標組成，即流動資産投資意願指數和不動産投資意願指數。由於全球經濟增長放緩、市場不確定因素增加，本期流動資産投資意願指數下降1個百分點。2018年12月份，房地産開發景氣指數為101.85，比11月份回落0.09點，體現在本期小康家庭不動産投資意願較上期下降2個百分點。

流動資産投資方面，本期流動資産投資意願指數下降1個百分點，為139點。1月4日中國人民銀行下調金融機構存款準備金率1個百分點。其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，維持鬆緊適度，保持流動性合理充裕，銀行理財和貨幣基金的收益率可能延續持續走低的趨勢。雖然調研期間A股市場震蕩上行，國際油價提振，債市期市升溫，但小康家庭對流動資産投資仍持謹慎態度，從側面反映出近期股市主要受機構投資帶動影響，仍未傳導到個人投資者情緒。從具體産品的投資意願看，本期小康家庭對各類投資理財産品的投資意願漲跌不一，上漲較為明顯的有債券和期貨，而下降較多的則為貨幣基金。

不動産投資方面，本期小康家庭不動産投資意願指數下降2個百分點，為110點。2018年1-12月，全國房地産開發投資增速比1-11月份回落0.2個百分點，商品房銷售面積增速比1-11月份回落0.1個百分點，比上年回落6.4個百分點，體現在本期現在不動産投資行為指數下降3個百分點。小康家庭對未來樓市的判斷也趨於謹慎，預期不動産投資意願下降1個百分點。從不同房産套數家庭的投資意願來看，2018年12月份，首套房及二套房貸款利率呈見頂回調之勢，加之央行在2019年1月宣佈降準，使得0-1套房小康家庭未來不動産的投資意願有所上升；2套房小康家庭現在不動産投資意願微漲，未來投資意願小幅下降。跟據統計局發佈的2018年12月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況，北京、上海、廣州和深圳等四個納入交銀中國財富景氣指數調研城市的新建商品住宅銷售價格分別環比上漲1.0%、0.6%、3.0%和0.4%。受廣州“330新政”前的商服類物業允許售予個人的政策影響，廣州新房價格環比增長較多。因此，本期核心城市小康家庭的現在不動産投資意願有所上升，但未來投資意願仍呈現下降趨勢。